外汇天眼APP讯 : 申报IPO约一年后，主打儿童中成药的贵州三力制药股份有限公司（以下简称三力制药）最终走到了上市的关口。12月26日，三力制药即将接受证监会发审委的审核。但是“硬伤”缠身的它，这次能顺利过会吗？

三力制药的业务非常单一，核心品种只有一款：开喉剑喷雾剂，主要分为儿童型和成人型。开喉剑喷雾剂是一款治疗感冒咳嗽、扁桃体炎、咽炎的中成药。目前，三力制药约9.5成的收入都来自于此。

业务单一的风险，就不提了。A股这样的例子太多了。上市前，一个个打扮得花枝招展，上市后，业绩立即变脸，乃至暴雷的例子比比皆是。

这里说说三力制药的核心产品——开喉剑喷雾剂（儿童型）。这一产品贡献了公司营收的近8成，这款药品中的主要成分之一便是，常用的中药山豆根。“山豆根含有大量的苦参碱，一旦山豆根中毒对儿童危害很大。”一位业内人士透露。

近两年，国内相继报道了多起儿童山豆根中毒。严重的山豆根中毒可以造成儿童脑干、小脑、基底节区及大脑皮层的对称性病变，这种病变往往会症状较重，基本上不可恢复。

做药品生意的，安全是第一位的。以山豆根为主要成分的开喉剑喷雾剂（儿童型）是否足够安全？家长在使用这种含“有毒”成分的药品时，是否应该慎重起见？这些都是需要值得深思的。

实际上，三力制药的多个供应商都存在药品质量生产问题，并屡遭到当地药监局的处罚。这不禁更让人对三力制药的药品质量“捏把汗”。

这些年，三力制药将大部分精力都放在推广这种含“有毒”成分的药品，而且是不惜重金，2016年以来，公司为推广此药，合计销售费用超过10亿元。在“一掷千金”下，公司业绩表现“靓丽”。不过，公司在研发上，却十分吝啬，每年只有几百万元，而且主要是外包研发。

主打产品中含山豆根 或致儿童脑瘫成分

“开喉剑喷雾剂（儿童型）居然有山豆根这种有毒的成分。”

“我TM真的是服了，不要和我说什么剂量，有毒就是有毒，治个咽喉肿痛需要用毒的吗？”去年10月，有网友发帖称，“我想到儿子被服过这些垃圾就恨……越来越感觉拒绝中药真的是避免被坑”

该网友所说的并非空穴来风。近两年，公司相继报道了多起，儿童服用山豆根，导致脑瘫的案例。“山豆根消肿利咽？11岁小姑娘误饮山豆根茶导致严重脑损伤”去年5月，大河报报道了一起，儿童服用山豆根致脑瘫的案例。

该报道称，“我居然自己亲手毒坏了我的女儿……”5月21日，在医院的病房里，来自河南南阳市镇平县的孙女士痛苦不堪，“我真的不知道山豆根有毒，原来我自己也煮水喝过，想着它可以治嗓子疼，谁知道女儿喝了会中毒这么深。是我的疏忽毁了我的孩子，毁了我的家，我宁愿现在受折磨的是我，而不是孩子。”

由于具有消肿利咽之功效，山豆根常用于火治疗中。但临床使用中，却频发生中毒事件。“山豆根作为一种有毒的中药材，但这种药含有苦参碱，有毒性。在中医使用中，山豆根的用量严格控制。”一位医生称，“山豆根中毒对儿童危害较大，主要表现为中枢神经系统损害。”

然而山豆根却是，三力制药生产的开喉剑喷雾剂（含儿童型）的主要成分之一。2017年和2018年，三力制药为生产剑喷雾剂（含儿童型）药品，采购了6252.33万元和 8357.80万元山豆根；数量分别为359.90吨和437.92吨。

山豆根，有毒，一旦剂量不合适，将对儿童的大脑产生巨大的损害作用。“目前，山豆根对儿童的大脑的损害机理并没有研究清楚。”业内人士称。实际上，三力制药生产的开喉剑喷雾剂（含儿童型）中的不良反应、禁忌和注意事项，这三项内容都是“尚不明确”。

连不良反应、禁忌和注意事项，这些内容都没有搞清楚，也敢给小孩吃？而且还是“臭名昭著”的山豆根，一旦出现问题，家长们就会像大河报报道的孙女士一样，悔之晚矣。

为将此药打入市场，三力制药不惜“重金”。2016年以来，三力制药的销售费用合计超过10亿元，接近当期合计营收的一半。销售费用中，市场推广费又超过九成。公司营销人员也从2016年的31人，暴增至2019年上半年的127人。重金之下，三力制药业绩不错。2018年公司营收7.22亿元，净利润1.11亿元。

上市前“掏空”公司“圈钱”本质无疑

对开喉剑喷雾剂的推广，三力制药不惜“重金”。但在研发上，公司却堪称“守财奴”。三力制药的研发费用异常可怜。2016~2019年上半年，公司的研发费用分别为281.09万元、270万元、686.33万元、183.62万元，分别占当期营收的0.55%、0.42%、0.99%、0.55%，均不到1%。

相比之下，2016~2019年上半年，公司市场推广费分别是当年研发费用的77.91倍、100.74倍、45.17倍、75.70倍。而且，公司新药研发主要依赖外部机构。在研发能力方面，三力制药也自称是短板。

“几百万，就像研发新药，简直是痴人说梦，也就做做中成药罢了。”有业内人士对此评价称。

如今，我国的医药产业正在向高端升级，鼓励的对象应该是创新药企业。这也是泽璟制药，在没有任何收入的情况下，也能上市的原因之一。而如三力制药这种生产有“争议”的儿童中成药，对研发吝啬之极的公司，对其上市需要慎重对待。

实际上，三力制药借IPO之名，行“圈钱”之实的证据凿凿。上市前，公司股东先将公司“掏空”，然后从散户手中募资来填补“窟窿”，可谓打得一手好牌。

招股书显示，三力制药分别以2016年~2017年三次分红，分别派发现金6408.78万元、4486.15万元、7038.38万元，合计为1.79亿元。其中，2017年三力制药实现的净利润为8762.82万元，但当年分红7038.38万元，分红金额占当年净利润的80.32%。

2016年两次分红合计分掉1.09亿元，而当年净利润只有7487.97万元。从三次分红金额看，每次分红金额占其未分配利润的比例约为八成。一面在上市前，将大量利润分掉，掏空公司；另一面借IPO之名，向散户“伸手”要钱，来补“窟窿”。三力制药可谓打了一手“好算盘”。